中百中商合并方案即将公布 两上市壳或将消失其一

　　昨日召开的中商股东大会，虽然议题是显然会通过的中商放弃收购团结集团所持销品茂股份，但股东及媒体关注的却是另一焦点——中商与中百的吸收合并。

　　下午两点半，股东大会刚开始，一胡姓小股东就发言，“我们很关注中商与中百的重组，不知能否透露一下重组计划？”中商集团董事长郝健回答说，目前重组很顺利，方案将在本月13日左右通过公告发布。

　　中商中百两家上市公司吸收合并为一家公司后，另一家上市公司的壳资源如何处理？中商董秘易国华表示，壳资源将消失一个。记者随后向省证监局、武汉市金融办核实，对方均未否认。

　　所谓“壳”，就是一家公司在证券市场的上市资格。武汉科技大学金融研究所所长董登新解释说，吸收合并，可形象理解为“A公司+B公司=A公司”，也就是经过合并，A公司作为实施合并的企业仍具有法人地位，但B公司法人资格将注销，成为A公司的一部分。而随着法人资格的消失，壳资源也将不复存在。

　　业内普遍猜测，中百的“块头”比中商大，中百合并中商的可能性非常大。这就意味着，中商的“壳”很可能自行消失。

　　郝健表示，中商中百吸收合并，参考了上海友谊股份吸收合并百联股份模式。上月，被吸收合并的百联股份，已经退市。但郝健称，重组后中商这个品牌还将存在，“如果中商消失的话，就违背了我们的初衷。”

　　按重组规定，方案出台后还需经两家公司股东大会通过才能生效，但两者的同一大股东武汉商联因为是“关联方”，需回避不能投票。这就意味着，中百中商合并方案，最终将由机构及小股东投票决定。对此，郝健的一句话颇具意味：“事情做成了，要淡然；做不成，要坦然。”

　　另悉，武商联董秘李涛昨透露，中商中百吸收合并完成后，从长远来看，还要与武商进行进一步重组。

　　宝贵之“壳”为何行将消失

　　“上市资源这么紧张，放弃一个壳资源，实在可惜。”武汉一从业17年的王姓证券分析师，对中百中商合并的“副作用”发出感叹。

　　去年以来，虽然A股市场上市大幕再启，但上市名额紧张，僧多粥少的状况并未发生变化。

　　前不久，武汉召开的资本市场建设工作会议提出，十二五期间，武汉要以2010年已经上市的49家企业为基数，力争每年上市企业增长20%，到2015年全市上市公司达到130家以上。

　　而今年前8个月，该市仅新增5家上市公司。 武汉市市长唐良智甚至要求，全力以赴推进企业上市，对各区及相关单位落实考核指标，签责任状，建立企业上市“绿色通道”。

　　如此情境之下，为何白白浪费一个壳资源？

　　上述王姓证券分析师认为，在中百中商合并前，其实可以由另一家未上市公司来收购中商达到借壳上市目的，再将退壳的中商资产与中百合并，同样可以达到整合武汉商业资本的目的。“但这样两次倒腾需要的时间太长。”武汉科技大学金融研究所所长董登新介绍说，如果这样，武商联旗下同质竞争问题，将很难在证监会的要求时限内解决。而且，中商或者中百引入新的股东，股权结构变得复杂，难说不出变数。银泰与武商联的股权之争，就是教训。

　　中商将百货、超市剥离给中百，再将壳资源出售是否可行？董登新等专家及分析师表示，中商一旦将这些核心资产剥离，将变成空壳公司，被证监会退市风险极大。

　　也有人士提出，中百中商进行资产互换，中百将百货给中商，中商将超市给中百，两家上市资格都可留住。武汉大学经管学院教授汪涛则表示，这样两家公司的业态过于单一，很难达到整合做大做强武汉商业的目的。

　　吸收合并，多位专家表示，从程序上来说相对简单，也将实现两家企业业态上最大程度的整合。