纺织服装：重点关注中报超预期个股

　　上半年国内消费需求呈较快增长

　　2011 年1-6 月，纺织服装累计零售额3727亿元，同比增长23.9%，高出全社会消费品零售16.78%的同比增速7.12 个百分点。其中，6 月份，纺织服装零售总额为575 亿元，同比增长24.6%，相较5 月份增速上升约2.8 个百分点。同时，消费者信心指数在6 月份已经回升至108.1，创今年以来的高点，消费者消费意愿开始增强。上半年国内纺织服装消费需求总体呈现稳定较快的增长态势，增速基本与去年持平。

　　上半年出口增速实现高增长，但已现放缓趋势

　　2011 年1-6 月累计出口额综合来看，我国服装纺织累计出口1117.25 亿美元，同比增长25.74%，其中，纺织品出口累计459.02 亿美元，同比增长28.8%，服装累计出口额658.23 亿美元，同比增长23.7%。今年上半年行业出口增速仍高于2010 年全年出口23.7%的水平，实现超预期增长，但是出口增速呈现逐月放缓的趋势，行业继续保持高增长的压力较大。

　　上半年主要产品产量保持平稳增长

　　6 月份，纱线、布、服装当月产量分别为260.6 万吨和55.6 亿米、23.24 亿件，分别同比增长13.4%、16.7%、12.1%，均相较于5 月份显著回升。2011 年1-6 月份，纱线、布、服装累计产量分别为1341.4 万吨、283.3 亿米和117.29 亿件，分别同比增长11.1%、15.4%、12.5%，上半年行业主要产品产量保持了平均增长态势。

　　纺织原料价格继续回落，长期利于行业盈利空间扩大

　　6 月份，国内和国外棉花价格继续震荡向下。截止7 月22 日，中国328 级棉花价格指数已降至21096元/吨，累计跌幅达14%；外棉现货价格Cotlook：A 指数为116.1 美分/磅，累计跌幅达31%，跌幅大大高于国内棉花价格。原料价格剧烈波动，企业观望情绪浓厚，下游需求的疲弱成为棉价大幅回落的主因。由于MEG、聚酯PTA 等化纤原料价格在全球石油价格上涨影响下有所回升，涤纶、粘胶、氨纶等化纤产品价格回落幅度有限。其中，涤纶纤维基本维持稳定水平，国内涤纶短纤价格基本维持在12650 元/吨，而粘胶纤维降幅较大。截止7 月22 日，粘胶长丝和粘胶短纤分别较6 月初下降了5.5%和15.4%。

　　给予行业“增持”评级，重点关注中报超预期

　　今年上半年行业整体内需和出口都保持较快增长态势，行业整体运营状况良好。近期原料价格的回落，将有利于降低行业整体成本压力，提升行业整体盈利空间。8 月份将进入中报业绩密集披露期，中报超预期将成为期间股价重要催化剂。

　　给予行业“增持”评级

　　建议重点关注今年全年订货会情况良好，全年业绩增长明确的优质品牌企业，8 月份推荐富安娜、罗莱家纺、报喜鸟、华孚色纺。